三大周期共振：科技股浪潮有望持续2至3年

近日，中邮基金经理国晓雯在接受中国证券报记者采访时表示，对于科技股而言，2020年是业绩验证之年，业绩低于预期的个股股价可能出现大幅调整，但从产业趋势看，科技股浪潮未来有望持续2至3年。

三大周期共振

展望2020年国内资本市场，国晓雯认为有四大方向值得关注，一是全球进入降息周期，投资者追逐核心资产的脚步不会停止，外资流入A股的脚步也不会停止;二是稳增长仍然是今年我国经济工作的重中之重;三是2020年个股上涨的主要动力来自自身业绩的驱动;四是从产业趋势看，科技股浪潮刚刚开启，有望持续2至3年。

科技股的投资机会，正是中邮科技创新基金重点关注的对象。在国晓雯看来，科技股的核心逻辑是创新周期、政策周期、资本周期三大周期共振。从产业周期看，电子行业V形反转，从2019年三季度开始，板块同比以及环比增长加速，在全行业处于领先水平，全面拥抱硬核资产黄金年代。

具体而言，她看好消费电子(智能手机、可穿戴智能设备)、半导体、射频(封测端)、面板、LED、PCB和新能源汽车等科技股细分子行业。国晓雯提醒说，相比2019年，2020年A股投资或更为困难。因为景气度高、业绩趋势好的个股估值提升明显，而优质的科技股和成长股以及很多优质核心资产类个股今年以来并没有出现明显调整。对于科技股而言，2020年是业绩验证之年，业绩低于预期的个股股价可能会出现大幅调整，这也是今年投资科技股需注意的风险。

规避个股风险

由国晓雯管理的中邮科技创新精选基金将于2月20日开始发行，她表示，该基金在未来投资中将紧密跟踪个股业绩，大部分仓位只参与龙头股。

作为一名有着10余年从业经验的优秀基金经理，国晓雯曾有多年保险资管的投资经历，而这段经历对其公募基金管理也有着相当大的助益。“在保险做投资的经历，使我更加注重自上而下的研究。”国晓雯表示，其投资框架是首先通过宏观，包括经济增速、流动性变化以及市场投资者风险偏好的热度，来评估市场是否存在机会，从而决定投资仓位;其次会结合当前的市场信息、研究员推荐等方式进行行业比较，还会考虑市场当前热度最高的板块、板块的持续时间以及投资阻力等，综合判断投资的产业、板块;最后，当投资的仓位和投资的产业已基本确定的时候，个股配置上采用龙头股的策略。

值得一提的是，国晓雯十分看重风险控制。在基金投资行业集中度或主题集中度较高的前提下，其管理的基金将通过较为分散的个股投资达到规避个股风险、控制整体回撤的目的。与此同时，在选股逻辑方面，她会从战略、竞争力、行业空间、周期、趋势、商业模式、财务、管理层背景等方面去发掘优质的上市公司。

Wind数据显示，截至2月14日，国晓雯管理中邮新思路基金的任职回报达到105.23%，折合年化回报31.25%，回报排名在1397只同类产品中高居第11位;其管理的中邮信息产业基金任职回报也达到64.05%，年化回报高达34.80%。

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