西菱动力收深交所关注函，分红方案风险与业绩隐忧受瞩目！|微头条

详细说明制定此次利润分配及转增方案的主要考虑、确定依据及其合理性，与公司业绩成长、发展规划是否匹配，并提示相关风险！．．．．．近日，深交所发布《关于对成都西菱动力(300733)科技股份有限公司的关注函》，直指分红方案的背后风险与合理性。

(相关资料图)

具体内容上看，关注函的除了对分红合理性关注外，还就分红方案是否存在信息泄露、内幕交易、违反公平披露原则、误导投资者或炒作股价等问题进行询问。此外，还要求披露控股股东、实际控制人、董监高人员自方案公布之日起六个月内的减持计划。

近期以来，部分上市公司分红策略引发业界质疑。一些案例显示，个别公司分红过程中存在大股东通过分红操作牟取暴利的情况。有媒体报道指出，一些上市公司存在利用分红手段为大股东谋利、通过分红策略操控股价波动等现象。

一、分红方案令大股东及定增对象受益

据了解，西菱动力的2022年按照母公司报表口径净利润为3,416.44万元，末可供分配利润为1.74亿元，期末资本公积为10.75亿元。

分红方案显示，西菱动力以2022年度最新总股本1.90亿股为基数，每10股分配现金股利1元（含税），合计分配现金股利1,901.75万元；以资本公积转增股本每10股转增6股，合计转增股本1.14亿股，转增后，公司的总股本增至3.04亿股。

资料显示，近年来西菱动动力盈利能力并不强。2019-2022年，按合并报表口径，其净利润分别为0.21亿、0.07亿、0.21亿以及0.35亿。按照母公司报表口径，其净利润分别为0.08亿、-0.02亿、0.07亿以及0.34亿。

在此次分红方案之前，西菱动力进行了定向增发、实际控制人进行了协议转让。根据公开资料显示，2022年10月31日，喻英莲女士与崔鸿钧先生签订《股份转让协议》，喻英莲女士以19.10元/股的价格向崔鸿钧先生转让1,200万股公司无限售流通股，转让总价款人民币22,920.00万元。此次协议转让于2022年12月2日完成过户登记手续。

同时，在今年年初，西菱动力完成了定向增发，向特定对象发行股票1,718.68万股，发行价格为19.55元/股，募集资金总额为人民币3.36亿元，发行对象最终确定为15名投资者，限售期为6个月，解禁时间为2023年7月20日。

此次，分红方案完成后，崔鸿钧获得分红120万元，转增股票股本720万股；15名特定对象将获得分红171.87万元，转增股票股本1,031.21万股。

二、车价“骨折”，业绩“增压”！

在大额分红的背后是西菱动力的业绩隐忧。西菱动力主要业务是汽车零部件业务，其产品主要包括曲轴扭转减振器、连杆总成、凸轮轴总成、涡壳及涡轮增压器，主要应用于汽车发动机的生产制造，部分产品应用于工程机械、发电机组等其他领域发动机的生产制造。

近年来，车企的降价潮席卷全国，在东风汽车(600006)卖出“骨折”价以后，宝马、红旗、吉利、大众、本田、丰田、福特、奔驰等消费者所熟知的品牌几乎都通过厂家补贴或经销商降价等方式参与其中。

在车企的价格战下，西菱动力出现了明显的增收不增利。财务数据显示，在2017年西菱动力的营业收入为6.16亿，其营业利润为1.13亿，营业利润率高达18.34%；到了2022年末，西菱动力的营业收入高达11.07亿，营业利润却仅为0.36亿，营业利润率降低至3.91%。

同时，随着营业收入的增长，西菱动力的应收账款与应收票据金额也在不断地增长。2018年，西菱动力的应收票据与应收账款的账面价值为1.89亿，到2022年末就增长至4.92亿元。

分产品来看，2022年西菱动力传统产品曲轴扭转减振器、连杆总成、凸轮轴总成的库存量开始激增，上述三款产品库存量同比上涨20.70%、13.32%以及22.93%。在库存激增的背景下，相关产品产线开始出现部分闲置情况，数据显示，2022年上述三款产品的产能利用率分别为66.99%、73.01%以及56.88%。

值得关注的是，涡轮增压器总成是西菱动力重点发展的产品之一。在2022年定向增发中，西菱动力拟投入募资金额2.51亿用于涡轮增压器总成产能扩张。截止2022年末，西菱动力的涡轮增压器总成理论产能为80万台，实际产量仅33万台产能利用率仅为41.25%。

在库存与应收增长的背景下，西菱动力进行了计提减值。2022年末，西菱动力的信用减值损失为1,107.05万元，其中应收账款坏账准备1,034.84万元，其他应收款坏账准备143.81万元；资产减值损失为1,447.53万元，其中存货跌价准备1,455.32万元；2022年末计提各项减值损失为2,554.58万元，占2022年净利润比重的72.16%。

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