首页 快讯 > 综合 > 正文

天合光能:新能源里的叛军!套现80亿,6月还有一个大雷


(资料图)

新能源好不容易反弹了,没想到接二连三出现叛军! 先是长城汽车举报比亚迪(002594.SZ),隆基绿能(601012.SH)放话光伏行业产能严重过剩,现在天合光能(688599.SH)也“叛变”了。 5月26日晚,天合光能大股东兴银资本及其一致行动人公告拟减持不超5.65%股份,对应1.23亿股。以上周五收盘价48.17元计算,相当于59亿市值。不过经过今天这么一跌,不小心损失10个小目标,减持市值缩水至49亿。 要知道,在5月22日,兴银资本刚公告套现32亿。也就是说,钱还没踹热乎,马不停蹄又将进行第二波减持,而且是变本加厉! 两笔减持金额加起来超过80亿,最终伤人伤己。天合光能跌超16%,钧达股份跌超8%,创业板一度向下击穿2200点。 虽说新能源、创业板的崩溃与自身软骨头有很大关系,但事情发展成这样,总要找个背锅侠发泄,天合无疑是压垮新能源、创业板的最后一根稻草。 那么,这个“点火”的兴银资本到底是谁? 从名字不难看出,兴银资本背后的资本势力就是兴业银行。2017年,天合从纽交所退市之际,董事长高纪凡为保证其控股权,曾贷款46亿增持公司股票,而贷款方正是兴业银行。 2018年天合将旗下19个电站项目出售给远晟投资,而远晟投资为兴业银行全资控股,彼时天合有回归A股打算,兴业有没有涉嫌帮天合做高利润不得而知,但把项目卖给一家投资公司确实有点蹊跷。 2020年天合科创板上市,在IPO前夕“兴业系”入股,持股数量3.5亿股。显然,兴业相当于天合的“贵人”,天合的借款方,甚至是客户背后都有其身影。这个时点抽身离去说明什么? 兴业系从2022年开始频繁减持,且抛售比例越来越大,这一年多抛售1亿股。根据最新减持计划,兴业系将继续在6个月内减持不超过1.2亿股,相当于把手里一半的股份全卖了,其中一个账户兴璟投资为清仓式减持。既然已经大刀阔斧开始行动,意味着后续兴业系还会卖卖卖。这很难不让人联想:陪伴天合这么长时间的兴业系,是否对天合未来不再看好,或者说天合很难继续高成长。 光伏行业慢慢告别P型时代,步入N型时代,而天合正是因为率先抓住N型Topcon,业绩得以迅猛发展。 2022年天合营收、净利润均创新高,同比增长翻倍。2023年一季度延续,实现净利润17.68亿同比增长225%,按照这个趋势今年业绩也稳了,同比翻倍问题不大。但这也是天合最后一年高速增长。第一,行业加速变卷。在今年SNEC光伏展会上,Topcon成为绝对主角,越来越多玩家涌入这个赛道,后续可能面临产能过剩风险,隆基此前已经警示。 第二,天合毛利率面临下滑风险。自2019年以来天合组件毛利率每况愈下,从17.22%降至2022年的11.87%,落后于晶澳的14.31%以及隆基的13.65%。 不过低下的毛利率也造就了组件的壁垒,外来者不愿参与,这也是过去组件前十一直较为稳固的原因。现在Topcon组件相对perc组件有溢价,会吸引部分新厂商入局。试问,竞争加大,格局还会如此稳定?这也意味着天合毛利率会受到一定挤压。 可以说,短期看天合的高增长是确定的,但长期存在隐忧。根据分析师一致预测,天合在2024、2025年对应的业绩为101亿、125亿,分别同比增长34.0%、23.8%,相对于此前动辄翻倍的增速,无疑是大幅放缓。另外,天合还有一个来自董事长的隐形雷。 文章开头曾说董事长高纪凡曾向兴业贷款46亿,贷款时间为6年,本应在今年3月归还最后一期利息及本金。意外的是,这笔巨额贷款展期到2024年9月。这是否说明高纪凡资金紧张?众所周知,光伏是一个烧钱的重资产行业。 一靠外债来扩张规模,天合债务高企,短期借款124亿,长期借款52亿,货币资金虽然有227亿,但高达55亿属于受限资金,存在一定偿债压力。公司不得不通过大量担保获取短期现金流,对外担保余额占到净资产的113%。 另一方面,也正是因为要靠大量资金扩张,光伏企业一般不愿意分红。但天合比较反常,上市以来每年分红,三年分红近20亿,这里很大原因是董事长需要分红来还欠兴业的钱。 今年6月12日天合还将面临8.45亿股巨量解禁,占总股本比例38.89%。其中,董事长以及董事长控股的江苏盘基两家就持有6.68亿股。董事长欠了这么多钱,他会忍住不减持么?

收录于合集 #新能源 4个上一篇普大喜奔!AI集体崩了,新能源突然暴涨,这四家公司20%涨停

来源:泡财经

标签:

精彩推送